从“估值牛”到“制度牛”:2026年A股牛市逻辑的深层嬗变
01 市场驱动逻辑转变，告别“情绪牛”进入“盈利牛”2025年A股走出了一轮令人瞩目的“信心重估牛”，市场面对房地产等内需老经济下行及外部关税挑战，仍展现出中国新经济的活力与AI全球竞争力。但分析师们普遍认为，这种主要由情绪和资金推动的上涨阶段正在接近尾声。“估值牛”行将结束。申万宏源分析师傅静涛提出的“牛市两段论”
2026年A股牛市逻辑或将发生变化
一是宏观经济复苏不及预期,若房地产市场调整超预期、地方债务风险化解进展缓慢,可能影响政策效果与市场信心;二是海外政策波动风险,美联储降息节奏若不及预期,可能导致美元指数反弹、外资流出,增加市场波动性;三是技术突破不及预期,新质生产力相关领域若出现核心技术瓶颈,可能导致板块估值回调。此外,全球经贸关系的不确定...
A股突破3731点,创十年内新高,这轮牛市的背后逻辑是什么?
这轮牛市本质是政策底→市场底→盈利底传导的结果，当前处于 “盈利底” 确认阶段。投资者需在结构性机会中寻找安全边际，避免陷入中小盘股的估值陷阱。随着中报业绩披露和美联储政策转向，市场将进入分化期，真正具备核心竞争力的企业才能穿越周期。长期来看，中国经济转型升级与资本市场制度完善的红利尚未完全释放，A ...
知道牛市的上涨顺序非常重要!_财富号_东方财富网
- 逻辑:国企改革、新质生产力等政策催化中字头国企/蓝筹股补涨。 - 策略:此阶段需耐心持仓,避免因短期波动恐慌。 二、牛市中段:周期与成长板块接力 1. 周期股(有色、钢铁、煤炭) - 逻辑:经济复苏预期推动原材料需求,全球通胀升温带动资源品涨价(如2007年有色板块涨超20倍)。 2. 高端制造与科技成长股 - 主线...
杨德龙:2026年牛市进入新阶段 把握科技创新带来的投资机会
此前我提出,这轮牛市至少肩负三重使命:第一,通过牛市提升居民家庭财富,从而提振消费;第二,通过牛市让投资者赚到钱,有利于稳定楼市,部分投资者在赚到钱后,可能通过购房改善居住条件,因此股市走强有利于稳定房地产市场;第三,通过牛市支持更多科技创新企业登陆资本市场,获得宝贵资本,培育未来的科技龙头企业,推动“AI+...
罗志恒:牛市的成因是什么?牛市还能否延续?
具体而言，本轮牛市的形成主要有以下三个方面原因：一是从预期看，去年926以来宏观调控逻辑的改变和今年以来人工智能科技叙事的改变提振了风险偏好和市场预期。“反内卷”政策有望缓解企业间无需竞争，使供给更合理，提高通胀预期，推动企业盈利逐步企稳。人工智能等领域的产业政策指引带来产业链的想象空间。二是从制度看...
杨德龙:本轮牛市启动的背后逻辑_财富号_东方财富网
第三路资金来自楼市。当前房地产整体低迷,成交量萎缩,部分资金从楼市转向股市,带来了新的增量资金。这一趋势还会延续,直到本轮牛市逐步结束,部分投资者通过资本市场赚到的钱可能会再流入楼市,从而带动房地产回暖。 第四路资金是从债市流出进入股市。近期股市高歌猛进的同时,债市明显下跌,许多机构和个人投资者抛弃债券,...
结构性牛市的底层逻辑:分化加剧背景下的投资范式升级
将这轮行情简单定义为 “牛市” 或 “震荡市” 均失之偏颇，其本质是一场深刻的结构性牛市，更确切地说，是关乎国家经济未来的 “转型牛”。读懂这一核心本质，是投资者在当前市场生存与获利的前提。一、定义 “结构性牛市”：投资范式的根本性转换 传统牛市多由流动性全面宽松或经济强周期驱动，呈现 “水涨船...
牛市板块轮动顺序全解析
一、牛市启动的底层逻辑 牛市的板块轮动遵循经济周期、政策与市场情绪共振规律,本轮预计呈现金融→周期→科技→消费→防御路径,需关注三大变量: 1.政策工具:中长期资金入市及新质生产力扶持(厦门AI项目最高补助1000万,成都机器人平台补贴3000万); 2.全球流动性:美联储2025年预计降息超100BP,北向资金单周净流入逾...
...沪指 突破3900点:牛市逻辑的深度解构当 沪指 在2025年稳步站上3900...
本轮牛市的核心政策逻辑,是宏观经济调控目标从“保速度”向“提质量”的转变。2025年,中国宏观杠杆率突破300%,非金融企业杠杆率高达174%(数据来自wind),传统债务驱动模式难以为继。政策层面通过资本市场实现“去杠杆、促转型”的双重目标:一方面,财政政策与货币政策协同发力,地方专项债、特别国债释放超万亿元流动性,为...
杨德龙:本轮慢牛长牛行情形成背后有深刻逻辑
历史经验表明，一轮完整的牛市通常覆盖多数行业，且最终使大多数投资者获益，而非仅少数板块或群体获利。传统板块在明年或存在阶段性轮动机会，尽管其涨幅可能难以与科技股相比。科技股因估值弹性大、政策支持力度强，且多为中小市值，易于形成较强市场表现；而传统行业以大市值为主，上涨节奏相对较慢，但对指数的贡献更为显著。因此，明年市
理解了这轮“金铜铝牛市”的底层逻辑,也就理解了中国经济的未来
2025年以来,有色金属这个被贴上“傻大黑粗”标签的周期性行业,有些的意外迎来了高光时刻——指数一路领跑市场,涨幅甚至超过了带着AI光环的TMT板块,金、铜等核心商品价格更是创下历史新高。 不仅仅只是全球资源品价格普涨,我们认为有色金属行业确实正经历一轮系统性变革: ...
为何2026年A股牛市逻辑转向盈利驱动?
2025年A股还在为一场由估值修复和情绪回暖点燃的“技术性牛市”争论不休，2026年的市场叙事却已悄然转向——利润增长、产业落地、资金结构化入市，正取代流动性宽松，成为新一轮行情的核心引擎。券商一致唱多，科技主线高歌猛进，顺周期板块蓄势待发，外资流入预期升温。一切看似水到渠成，但在这片乐观共识之下，暗流...
【完整版】经济学家李迅雷:40分钟讲明白本轮牛市的逻辑!
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本轮牛市的复盘分析,从“叙事牛”到“产业牛” 2025年就剩最后8个交...
最后总结:这轮牛市,普通人能学到什么? 回顾2025年的牛市,其实就是“从相信故事,到相信业绩”的过程。一开始靠政策托底,市场普涨;然后靠各种产业叙事,板块轮番炒作;最后回归产业本质,只有那些有核心技术、能兑现业绩的硬科技企业,才真正走出了持续上涨的行情。
任泽平:此轮牛市是风险偏好提升带来的“信心牛”,重启经济复苏...
作为此轮行情坚定鲜明的多头，我们在2024年9月市场最悲观的时期，提出“信心牛”和“东升西落”的观点，预判未来将启动新一轮大牛市，并引发广泛关注和论战。这是继2014年“5000点不是梦”之后，再次从宏观层面成功预测牛市。那么，此轮牛市的本质和基本逻辑是什么？未来向何处去？一、这是一轮什么牛市：水牛、...
...A股市场近期震荡引发投资者对牛市持续性的热议。站在当前时点,我 ...
(1)驱动因素:碳中和目标约束、新能源技术突破、政策补贴加码。 (2)重点领域:光伏、锂电、储能、绿氢、环保工程。 (3)逻辑:能源革命不可逆,高增长与确定性政策形成“戴维斯双击”。 三、投资启示:把握“确定性”与“结构性” 1. 淡化指数博弈,聚焦优质赛道:牛市更多表现为板块轮动而非全面普涨,精选高景气行业龙...
杨德龙:新年牛市氛围愈来愈浓 市场赚钱效应明显提高
以险资、社保基金、公募基金、私募基金为代表的机构投资者纷纷加仓权益资产，推动牛市行情持续深化。去年，上证指数历史上第三次突破4000点。市场曾担忧此关口为行情终点，致使指数一度回落。当时我明确提出，4000点非本轮行情终点，而是新一轮行情的起点：4000点之前为牛市上半场，之后则进入下半场。今年开年，市场以三...
本轮牛市的逻辑到底是什么?-清华五道口全球金融论坛
经过上面简单的拆分,我们可以很清楚地发现,这轮牛市或者每一轮牛市的逻辑是:利润增长+估值提升。下面我们来进更深入的分析。 从利润增长的角度看,很多人非常疑惑,现在不是经济不景气么?哪儿来利润增长呢?甚至前几天微信圈广为流行“经济下行股市上行”的说法。其实,我们的经济现在处在转型时期,经济是结构性的衰退和...