张明:美国的财政赤字与政府债务——历史演进、可持续性与中国应对
考虑到如今中国仍持有大规模的美元资产，特别是以美国国债为代表的美元外汇储备，如果美国财政和政府债务不可持续，必将对中国海外金融资产的安全造成巨大威胁。为合理判断美国财政和政府债务是否可持续，洞悉其对中国的影响并提出政策启示，本文系统梳理了二战之后（1946年至2023年）美国财政收支和政府债务占GDP比例演进
张明:美国财政和政府债务的可持续性对中国而言关系重大
其次,美国财政和政府债务可持续性下降会降低中国持有的美元资产的实际价值。美国国债因其“安全资产”属性而被全球投资者广泛持有,而美国财政和政府债务可持续性是美国国债成为“安全资产”的重要基础。虽然中国已经有序减持美国国债,但是中国外汇储备中仍持有大量的美元资产特别是美国国债,即使不出现美国债务违约极端事件的...
张明:当前我国显著增加国债发行的必要性
新冠疫情暴发后，全球公共债务大幅上升，随着全球实际利率长期趋势性下行，高债务国家仍然实施宽松的财政政策，政府债务率上升，其利息支出反而下降，传统的债务可持续性理论发生重大变化。这一现象在日本尤为突出，其政府债务占国内生产总值（GDP）的比重从20世纪90年代的70%~80%一路攀升至当前的250%左右，但由于低利率...
张明:如何应对国内外形势的关键性变化
笔者认为，当前中国国内外形势正面临四个关键性变化：地缘政治冲突上升、全球产业链供应链重构、中国房地产市场转型调整、央地财政债务关系重塑。要更好地应对上述政策变化，宏观经济政策尤其是财政政策的逻辑需要重建，新一轮改革开放举措也亟待出台。关键性变化之一：国际地缘政治冲突上升。2008年全球金融危机爆发之后，世界...
刘锐、张明、龙小燕 | 政府债务可持续性:特征事实、理论演变与...
相较于传统经济增长和利率水平约束下的政府债务可持续性内涵和指标体系,新政府债务持续理论强调了政府债务扩张合理性并引入新的政府债务可持续指标,其理论逻辑和内容发生了深刻转变。在政府债务公共政策实践中,以美国、英国为主的发达国家基...
张明:新冠疫情爆发后美国政府的救市经验及对当下中国经济的启示
美国财政救市的经验对我们是有启发的。当前中国经济面临明显的总需求不足，广大老百姓不但收入受损而且信心较弱，在这一前提下，通过扩张财政为老百姓发放消费券，对于短期内提振消费进而带动相关行业生产是非常必要的。硅谷银行事件发生后，由于判断其可能引发区域性甚至系统性金融风险，因此美国政府果断出手，对硅谷银行的...
张明:特朗普冲击2.0的中国应对-北京大学中外人文交流研究基地
中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明,国家金融与发展实验室研究员张鹏、王瑶撰文指出,特朗普秉持“美国优先”,主张减税、加关税、驱逐非法移民等,短期内或促美经济增长,但长期影响复杂。对中国而言,特朗普政策将加剧中美经贸不确定性,影响出口、资本流动、科技发展及货币政策。文章最后提出了...
【关注】张明等:特朗普2.0对国际货币体系的影响及中国应对__财经...
当前国际货币体系面临广义“特里芬难题”难以克服、美国国内政策外溢效应显著增强、美元“武器化”趋势加剧三大结构性缺陷,这严重制约了其稳定性与可持续性。在特朗普2.0背景下,国际货币体系面临全球金融秩序重构、多边主义退潮、美元霸权数字化等方面的冲击。尤其值得关注的是,特朗普政府对加密货币的支持开辟了“新美元循环...
张明:美国财政和政府债务的可持续性对中国而言关系重大|外汇储备|货 ...
张明:美国财政和政府债务的可持续性对中国而言关系重大,中国,美国,政府债务,外汇储备,货币政策,可持续性,张明(1957年)
张明|建立同高质量发展相适应的政府债务管理体制
要持续深入化解地方政府债务风险，要下更大力气化解融资平台债务风险，要加大清理拖欠企业账款力度。要坚持远近结合、堵疏并举、标本兼治，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善地方政府投融资体制，健全防范拖欠账款长效机制，坚决阻断违规举债、变相举债的路径。我国政府债务的典型特征 我国政府债务水平在国际...
张明:美国财政和政府债务的可持续性对中国而言关系重大_国债_融资...
本文节选了《美国的财政赤字与政府债务——历史演进、可持续性与中国应对》一文的部分内容,作者张明、曹鹏举 自中国加入世界贸易组织(World Trade Organization,WTO)以来,外汇储备迅速增长,从2001年的2121.65亿美元攀升至2024年的32023.57亿美元,中国持有的美国国债也与日俱增。 美国财政部数据显示,中国持
张明__热评中国_新浪财经_新浪网
中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任 张明:美国的财政赤字与政府债务——历史演进、可持续性与中国应对 2025-11-19 08:57 “大而美”法案的颁布进一步强化了全球对美国财政赤字和政府债务可持续性的担忧。 >> 查看全文 张明:国际货币体系变化的先兆 ...
张明:中国主权信用评级的历史演进与未来趋势——基于国际对比的视角
现阶段主权债务水平上升、利率持续上升、燃料和食品涨价以及俄乌冲突、巴以冲突和红海危机爆发，叠加特朗普再度当选美国总统后实施了一系列政策措施给全球经济带来不确定性的提高，种种因素导致各经济体爆发主权债务危机的可能性增加。对于中国而言，全球需求疲软、房地产行业过剩和政府债务风险加剧正在抑制经济复苏，主权信用...
张明:特朗普2.0对国际货币体系的影响及中国应对
摘要：当前国际货币体系面临广义“特里芬难题”难以克服、美国国内政策外溢效应显著增强、美元“武器化”趋势加剧三大结构性缺陷，这严重制约了其稳定性与可持续性。在特朗普2.0背景下，国际货币体系面临全球金融秩序重构、多边主义退潮、美元霸权数字化等方面的冲击。尤其值得关注的是，特朗普政府对加密货币的支持开辟了“...
张明:2025年第一季度中国宏观金融分析报告_新浪财经_新浪网
从货币政策来看,美联储面对关税政策造成的“滞胀”风险持观望立场并不急于降息,预计6月降息的可能性较大。在关税冲击下,美国金融市场出现了罕见的股债汇“三杀”现象。这是因为“对等关税”打破了市场对“美国经济例外论”的执念,动摇了支撑美元资产上行的核心支柱。随着投资者对美元资产的信心下降,抛售部分美元资产...
张明:当前我国显著增加国债发行的必要性
新冠疫情暴发后,全球公共债务大幅上升,随着全球实际利率长期趋势性下行,高债务国家仍然实施宽松的财政政策,政府债务率上升,其利息支出反而下降,传统的债务可持续性理论发生重大变化。这一现象在日本尤为突出,其政府债务占国内生产总值(GDP)的比重从20世纪90年代的70%～...
张明:特朗普2.0对国际货币体系的影响及中国应对_金融研究所_美国...
摘要:当前国际货币体系面临广义“特里芬难题”难以克服、美国国内政策外溢效应显著增强、美元“武器化”趋势加剧三大结构性缺陷,这严重制约了其稳定性与可持续性。在特朗普2.0背景下,国际货币体系面临全球金融秩序重构、多边主义退潮、美元霸权数字化等方面的冲击。尤其值得关注的是,特朗普政府对加密货币的支持开辟了“新美...
张明:对最近财政化债政策的五点评论
其三，如果要通过设立平准基金来促进中国股市平稳健康发展，也离不开财政资源的注入。笔者一直建议，中央政府可以考虑发行两万亿特别国债，将募集资金用于建立中国股市平准基金，通过对蓝筹龙头股、指数、ETF的“低买高卖”来促进中国股市的平稳可持续发展。总体而言，无论从经济学理论来看，还是从发达国家宏观政策操作...
张明:特朗普2.0对国际货币体系的影响及中国应对_金融研究所_美国...
摘要:当前国际货币体系面临广义“特里芬难题”难以克服、美国国内政策外溢效应显著增强、美元“武器化”趋势加剧三大结构性缺陷,这严重制约了其稳定性与可持续性。在特朗普2.0背景下,国际货币体系面临全球金融秩序重构、多边主义退潮、美元霸权数字化等方面的冲击。尤其值得关注的是,特朗普政府对加密货币的支持开辟了“新美...
凤凰大参考:吴心伯:美国对华政策将改弦更张?吴心伯:中美关系的...
中美马德里谈判表明双方在解决更大范围的经贸分歧,而明年的美国中期选举和G20峰会都需要特朗普当下稳定中美关系,但之后美国可能加大对华遏制。中美关系的未来取决于中国的发展,不能单纯期待美国人良心发现,而是需要中国的发展和强大成为新的现实。 对话丨宋东泽 屈功泽...