鲁政委:债市全年低点出现在何时?
此外，12月是债市季节性下行、容易出现全年低点的月份，但今年商业银行营收压力较大，季末月可能会倾向于卖出债券调节，12月作为年末月，可能会出现银行卖债的扰动，导致债市利率下行动力减弱，利率低点出现的概率或低于往年。近年来，债市走势的全年节奏呈现一定的规律，全年低点往往出现在8月和12月，产生这样的规律的...
FICC丨一季度可转债基金表现亮眼,二季度纯债收益有望改善——债券...
近年来债市利率在第二季度至第三季度初容易下行至阶段性低点，2020年1-7月，债市的低点出现在4月；2021年、2023年、2024年1-7月，债市的低点均出现在7月。当前银行净息差压力较大，第二季度是政府债发行高峰，降准或先于降息落地，降准后1个月、2个月债市利率下行的概率较大，2019年以来降准后1个月、2个月...
机构如何应对低利率波动?复盘2024债市四个阶段,研判2025走势三大...
3月中旬，债市迎来阶段性调整，不过在强大的欠配压力下，调整并未持续太久。进入4月，供给迟迟不来，欠配压力驱动长端、超长端债券再度走强。期间禁止手工补息倡议下发，成为今年债市标志性事件，银行存款搬家至非银，非银资金充裕。阶段二（4月底-9月中）：强政策与弱现实角力，监管扰动不断，收益率震荡下行 4月...
利率再创历史新低!年末降准将至,把握债市新机遇
站在当下，年底政府债券发行、季末跨年资金需求、机构提前资金投放等都将对债券市场形成扰动，市场普遍预计央行将综合运用逆回购、适量续作MLF及降准等政策工具，保持市场流动性合理充裕，年末时点资金面波动性也有望低于往年。考虑到9月降息落地，目前还处于政策效果观察期，年底前再次实施政策性降息的可能性不大，相应降...
鲁政委:全年M2增速或无法达到预设目标 下半年流动性将优于上半年...
华尔街见闻:今年以来,市场层面普遍热传MPA可能将同业存单(NCD)纳入同业负债。您认为这会在何时发生? 鲁政委:今年三季度可能还不会将NCD纳入同业负债,更有可能的是明年上半年。自今年年初以来,市场已经开始预期到NCD(同业存单)可能最终将被纳入同业负债考核。到明年初,市场的心理预热也已经足够了,那时候,将NCD纳入同业...
2025猜想|奔腾的债牛,不确定性中的拉锯战走向何方?
2024年的债券市场以一个“牛尾巴”收官。12月31日年内最后一个交易日，银行间债券市场各期限国债收益率出现不同程度下行，10年期和30年期国债活跃券收益率分别收于1.664%、1.912%；国债期货全线收涨，股债跷跷板效应持续。回顾2024年利率债表现，“牛市”无疑是核心关键词，“资产荒+宏观经济弱修复+宽货币”被...
债市也有“年末行情”?__财经头条
每年年底由于政策博弈、资金面、配置盘开门红等因素,债市通常会出现一波季节性交易行情。 统计2019年以来的债市表现可以发现,每年债市的“年末行情”都比较明显。 以十年期国债收益率为例,在12月均出现不同程度的下行(债券收益率下行,债市走强)。 其中2020年、2023年下行幅度均在10BP以上,2019、2021年在6-8BP,20...
从“年末日历效应”看本轮债市利率回调的上限
2024年11月下旬以来,我国债市利率经历了大幅快速下行,至12月31日收盘,10年期国债收益率达1.68%,较10月末下行47bp,较2023年末下行88bp。从全年的走势可以看出,11-12月贡献了超过一半的下行幅度,其中可能包括了“年末日历效应”,且超过“年末日历效应”的超额下行幅度或对未来的利率走势更具参考价值。
债市启明|2024年城投年报观察:化债显成效
2024年城投平台在建工程规模出现了首次下滑，同比下降1%，反映出化债对于城投项目开工的限制。但是对于2025年而言，政策更加强调在化债中发展，因此预计2025年城投公司在建工程规模可能会结束下滑趋势。▍化债资金落地，城投平台的政府往来款得以回收。2024年样本城投平台应收账款规模合计5.23万亿元，同比增速为9%，较...
鲁政委:“市场在给国家出点子,能解决地方债务问题吗?”
10月19日下午，兴业银行首席经济学家鲁政委在观察者网举办的2024年第三期中国经济季度观察·圆桌纵横谈上作出上述表述。鲁政委表示，中国非金融部门的杠杆率已经超过美国。债务显性化，把债务从地方转移到中央也无法解决举债空间的问题，因为已经包含在非金融部门的杠杆率里面。“我们希望政府花更多的钱，但是有没有这么多...
国债买卖,何时重启?
3、海外风险事件超预期：若出现海外风险事件，可能会对债券市场形成短期冲击。END 证券研究报告：《利率 | 国债买卖，何时重启？》对外发布时间：2025年5月29日 报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：孙彬彬 SAC 执业证书编号：S0160525020001 隋修平 SAC 执业...
债市年终“瞻前顾后”:回顾2024六大事件,展望2025三大趋势
先是经历了上半年资产荒的推动，机构在欠配压力下转向久期要收益，开始追逐流动性溢价，并因此带动了一轮超长信用债的行情，一级市场发行放量，二级市场交易热度也明显提升，利差压缩至历史低点。而8-10月，在股债跷跷板效应、财政加码预期、止盈情绪强化等影响下，信用债的流动性瑕疵迅速暴露，利差从底部反弹。累计出...
净融资萎缩,今年仍有4.1万亿城投债将到期,存量市场向何处寻收益?
票息方面，2024年9月底，随着二级市场波动，信用债发行取消激增，城投债的发行利率也一度飙升，高息城投债曾回归市场。10月，曾出现票息接近7%的城投债；11月，新发城投债最高票面利率依旧超过6%。2024年12月以来，债市利率加速下行，票息5%以上的新发城投债又几近消失。仅“24潍坊滨投PPN003B”、“24水城01”、...
中泰资管天团|马潇:对近期债市调整进度的一些思考
春节后，债市在经历了“每调买机”的高涨情绪后，10年国债收益率达到了历史低点1.5958%，紧接着迎来了一波调整。很多投资者都比较困惑，这波调整是由何引起呢？后续又该怎么看？在我看来，本次债市调整的原因主要有三方面。一是市场前期对降准降息的预期过于强烈导致前期涨幅透支太多。2024年12月9日中央政治局会议...
债市“躺平”的背后_ZAKER新闻
十年国债 ETF(511260)近期走势 " 躺平 ",4 月 7 日以来微涨 0.46%。剔除票息影响,十年国债到期收益率从 1.632% 小幅上行至 1.720%,价格有所下跌。经历了 21 年以来长达 4 年的牛市,利率债在当下究竟有多高的配置价值? 我们认为,短期债市震荡概率偏大,下行风险或许有限。
...负债压力下的资产荒——2024年利率市场展望_国债_预期_债市
从债市的季节性角度来看,2019年以来,债市利率通常在第一季度和第四季度出现年内的高点,第二季度和第三季度债市利率趋于下降,第三季度可能达到年内的低点。结合财政发力的节奏来看,我们在报告《四问特别国债》[3]中指出,2023年第一季度楼市小阳春和基建项目集中上马增加了2024年第一季度稳增长的挑战,年内新增国债的...
固定利率|利率走低波动大,机构行为有变化——2025年中债利率展望
综合长期的房地产周期、中期的朱格拉周期、短期的库存周期，2025年我国经济可能面临三周期均下行的压力。在2014年10月至2015年12月，我国经济也曾面临三周期下行的情况，在此期间，10年国债收益率从3.75%趋势性下行至2.82%。整体来看，2025年经济基本面是利多债市的重要因素，奠定了全年债市大方向或仍是牛市行情。
债市调整怎么办?看看历次债市调整带来哪些启示 - 知乎
当前确实很难给出一个明确的答案,但是通过复盘历史上几次债市回撤的情况,对比本次债市波动与历史上的异同,或许会给大家提供另外一个看待当前债市调整的思路。 近几年债市出现过4轮较大的回调,分别是2016年末金融去杠杆、2020年年中货币政策正常化、2022年年末理财赎回潮,以及2024年9月末至10月初股债跷跷板效应下债...
“债牛”刹车?三大干扰因素加剧债市分歧
本周二（4月23日），央行相关部门负责人表态称，长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。该负责人提示，理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。次日，债市就出现明显转向，其中国债期货30年期主力合约罕见大跌1.17%。央行上述负责人还表示，...